Beruházások időzítésének kérdései a villamosenergia szektorban

Absztrakt

A vállalatgazdaságtan egyik központi területe a beruházásokról hozott döntés. Kutatásunk során a beruházási döntéseket befolyásoló tényezők közül a bizonytalansággal, valamint az időzítés kérdésével foglalkozunk. Feltételezésünk szerint a beruházások értékteremtési potenciálját, a bizonytalanság mellett a beruházás megvalósításának időpontja fogja a legnagyobb mértékben befolyásolni. A statikus kereteket feltételező, valamint dinamikus gazdasági körülményekhez alkalmazkodó reálopció alapú időzítési modelleket a villamosenergia-szektoron belül teszteljük. Az általunk felépített modell ötvözi a korábbi kutatások legjobb gyakorlatait, teljesen új megvilágításba helyezve az idő kérdését. Eredményeink alapján az opció futamideje, valamint a reálopciók értéke közötti kapcsolat pozitív, illetve érzékenységvizsgálatok eredményeként azt látszik, hogy e futamidő hatása erősebb a bizonytalanság és növekedési kilátások hatásánál. Az idő, egy adott beruházás megvalósítás végső időpontjának, vagyis egy időzítési reálopció futamidejének hatása erőteljesebb lesz az optimális projektértékre, mint a volatilitás, vagy akár a projekt jövőbeli növekedési kilátásai. A nagyobb növekedési kilátásokkal kecsegtető projekteket (megújuló technológiák) előbb érdemes megvalósítani (időzíteni).

JEL-kód: G11, C41